4月29日，祯祥汽车发了2026年一季报。数据挺有益念念：营收838亿，涨了15%，不算夸张；但中枢归母净利润45.6亿，涨了31%。卖车增速不到两成，利润为啥能涨三成？这背后不是命运，是叮嘱变了。

一、数据摆在这：利润涨得比营收快

一季度行业合座不好卖。中汽协数传说，中国汽车销量下滑了5.6%。祯祥卖了70.9万辆，反而涨了9%，登顶中国品牌第一。但真适值得看的是利润。毛利率17.5%，比旧年高了1.8个百分点；中枢归母净利率5.4%，高了0.6个百分点。

什么意念念？每卖100块钱的车，能多攒下6毛钱的利润。到一季度末，账面现款602亿。账上不缺钱，心里不慌。

二、以前拼谁卖得多，现时拼谁能卖贵——极氪带了个好头

以前国产车被东谈主说“卖得多幸好多”，祯祥此次靠的是高端车真能获利了。20万以上的车型，一季度销量占比第一次破了10%。别小看这个数字，这部分车孝顺的利润远超它销量占比。极氪是主力。

一季度录用7.7万辆，涨了86%。极氪9X卖到50万以上，联贯4个月是豪华SUV销冠，3月单月破万。极氪8X上市29分钟大定过万，况且95%的订单王人选了高配版——买贵的东谈主多了，祯祥赚得就多了。

算下来，一季度单车中枢净利润6429元，比旧年涨了30%，是近五年最高。领克也没掉链子。卖了8.1万辆，涨12%，其中新动力占了62%。领克均价作念到了20万以上，稳稳站在中高端阛阓。

三、出口翻了一倍多，国际阛阓成了新钱袋子

国内卷不动，祯祥往外走。群众化阛阓策略再升级，博亚体育中国官方网站从原打算的“ 3个15万级阛阓、2个10万级阛阓”，升级为“3个20万级阛阓（拉好意思非洲、欧洲、东盟）、2个10-15万级（东欧、中东亚太），群众化布局多点着花。一季度出口20.3万辆，涨了126%。里面新动力占了六成以上。从东南亚到欧洲，从拉好意思到中东，100多个国度和地区铺了1900多家网点。

有益念念的是，祯祥在国际不是简单卖整车。埃及建厂、印尼作念KD拼装、跟雷诺在巴西投了38亿雷亚尔土产货化出产。这种“轻金钱”的合营花样，落地快、受地缘政事影响小，利润率也比纯出口更高。国际业务本年里面指标是75万辆。

现时看来，这条第二增长弧线照旧跑起来了。

四、时候花了大钱，现时终于摊薄了

资本前几年祯祥砸了许多钱搞架构、搞智驾、搞座舱。一季报里有一个数据值得珍视：研发进入占比降到了5.3%，行政用度率和研发进入比差别降了18%和17%。

不是不投了，是平台分享、领域化上车，单车的研发资本降下来了。

比如沉无边智驾系统，现时照旧有60万用户在用。已往一年援手驾驶里程13.2亿公里，激活率93%以上。这批用户积聚下来，时候进入就摊薄了。况且这套系统本年会上百万辆车，来岁袒护七个品牌——越多东谈主用，单套资本越低。

时候上还有一个里程碑：祯祥作念了中国第一个舱驾交融的量产决策，首发在极氪8X上。智能座舱和援手驾驶买通了，用户体验是一趟事，更关键的是研发后果高了——无须每个品牌、每款车王人类似建立。

五、股价涨了、机构买了，阛阓终于看昭着了

一季度财报发了之后，祯祥市值冲到2400亿港元以上，港股整车厂里排第二。年头到现时股价涨了20%多，3月份那一波涨了60%。花旗、汇丰、摩根大通这些机构王人在买。近20日主力资金净流入17.5亿港元，花旗银行一家就净买了2.1亿股。市盈率从年头的10倍涨到了14倍——阛阓开动把它当科技股看了，不是传统造车厂。

结语

面向第二季度，祯祥说会再推十几款新车，连接走高端化、群众化、智能化的路。能不成握续博亚体育，还得看背面几个季度的账。但至少一季度这份得益单，让许多东谈主重新算了一遍祯祥的价值。