转自：新华财经

新华财经北京5月8日电（记者丁雅雯、刘玉龙）上市公司财报露出，光模块公司功绩进展亮眼。业内行家指出，AI算力需求驱动下，高速光模块干预快速放量阶段，产业链各措施全面受益。但板块估值已行至高位，交游拥堵带来的波动风险值得警惕。

算力需求驱动光模块龙头功绩爆发

2025年及2026年一季度，光模块行业景气度捏续攀升，龙头企业功绩迎来爆发式增长。

其中，中际旭创增势迅猛，2025年营收与归母净利润同比诀别增长60.25%和108.78%；干预2026年增速再擢升，一季度营收增长192.12%，单季归母净利润达到57.35亿元，超2024年全年。新易盛相同进展杰出，2025年营收与归母净利润诀别增长187.29%和235.89%；一季度延续高增，增幅诀别达105.76%和76.8%。天孚通讯亦保捏正经快跑，2025年及一季度营收、净利润增幅均超40%。上游光芯片企业同步受益，源杰科技一季度营收同比增长320.94%，归母净利润增幅高达153.07%。

多家公司在财报中将功绩大涨归因于“结尾客户算力投资捏续增长”以及“AI行业加快发展与民众数据中心建设”。

中央财经大学中国互联网经济策动院副院长、中国市集学会副会长欧阳日辉默示，光模块是AI算力基础设施建设中的关键措施，承担着光电信号高效退换的中枢功能，号称算力集群的“信息高速通谈”。

中金公司高端装备策动员郭威秀默示，2025年以来，民众光模块数通需求受益于AI算力、工夫代际跃迁的双重红利。追随光模块干预“高带宽、低功耗”快速更替周期，劝诱端成为本轮高端化升级的“卖铲东谈主”。

跟着民众AI算力基础设施加快彭胀，卑劣云厂商本钱开支捏续攀升，为行业提供了强盛的订单撑捏。有统计露出，微软、亚马逊、Meta和谷歌四家云厂商2026年的共计本钱开支有望擢升至7000亿好意思元以上。

与此同期，高速光模块家具的代际迭代正加快行业盈利才智改善。2026年民众光模块干预800G全面普及、1.6T规模商用阶段。需求要点转向高速规格，高端家具占比擢升带动了企业毛利率的优化。

预测后市，业内巨额合计行业高景气有望延续。欧阳日辉合计，在需求茂盛与供给敛迹的双重作用下，光模块行业高景气有望在未来两到三年内延续。国金证券指出，面前光模块头部厂商产能期骗率已攀升至80%至90%，开云体育中国一站式服务官网扩产周期下劝诱供需两旺。国盛证券也判断，光通讯行业正处于AI算力驱动的超等景气周期，在民众化拜托才智、工夫平台化布局、供应链前瞻锁定和资金实力上建立起上风的头部企业，有望捏续受益于AI带来的弥远增长红利。

高景气遇到高估值交游拥堵或放大波动风险

光模块行业的高景气度得回投资者真金白银的“认真”，策动见地公司股价涨幅居前。自2025年4月于今，新易盛、中际旭创、天孚通讯等热点个股涨幅达5-9倍，多只个股股价屡鼎新高，总计光模块板块指数也高涨约5倍。

机构资金的大举涌入，成为推高估值的紧要力量。国联民生证券数据露出，公募基金对通讯板块的树立比例从2025年一季度末的2.7%一起攀升至2026年一季度末的13.1%，一年间增长近5倍。而电子行业、有色金属、电力劝诱及新动力的基金树立历史分位诀别达96.9%、98.5%和81.5%，这些行业均受益于AI产业发展催生的市集需求。

个股层面，资金向中枢标的高度献媚。天投合顾数据露出，适度一季度末，基金前50大重仓股中信息工夫行业标的达18只，中国博亚体育光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，超1100只基金重仓捏有。此外，新易盛、天孚通讯、源杰科技等光通讯产业链个股也悉数入围。

高估值对应着高敏锐度，也催生了交游结构的脆弱性。举例，4月23日晚，新易盛发布财报露出，公司2026年一季度功绩不时保捏高速增长态势，但增速运转放缓，净利润低于市集巨额预期。二级市集上，新易盛4月24日低开卓越9%，当日跌幅一度超13%，放量下落露出资金不合较大。

一位业内东谈主士坦言，2025年以来，光通讯板块的机构捏仓呈现出高度一致的“抱团”花样。在以相对排行径中枢的窥察体系下，基金司理若未能实时布局，短期功绩将直面压力，这种工作风险倒逼部分资金被迫奴婢，造成了“不得不配”的阵势。

更值得护理的是，面前估值所蕴含的乐不雅预期，建立在多个关键假定之上。“一朝关键假定遇到挑战，比如出现国际AI本钱开支节拍放缓，宏不雅环境出现料念念以外的扰动，建立在拥堵交游之上的股价将濒临预期修正的压力。”上述业内东谈主士默示。

中信建投证券计策分析师夏凡捷默示，在外围科技钞票高景气的加捏下，AI、半导体、光模块等科技干线的估值缔造空间有望进一步开放，市集资金将沿民众AI产业链条寻找布局契机，具备实在功绩撑捏的龙头标的更易得回捏续估值溢价，缺少基本面撑捏的题材股则可能冲高后快速回落。

景气向纵深扩散多赛谈邻接产业链红利

在光模块行业高估值博弈加重的布景下，市集目力运转向产业链纵深延长。

欧阳日辉合计，五个细分标的值得重点护理。一是光芯片赛谈。面前民众高速光芯片供不应求，由于工艺门槛极高、扩产周期漫长，供需缺口短期内难以弥合，景气深信性最强。二是光器件与光纤赛谈。数据传输速度捏续擢升，对光器件的精度和性能建议更高条目。光纤方面，G.652.D光纤价钱已走出翻倍行情，空芯光纤在低时延互联场景中的价值也正被市集从头意识。三是PCB（印制电路板）赛谈。2025年PCB头部厂买卖绩已全面实现，2026年增长势头有望延续。板块逻辑正从此前的预期驱动转向功绩实现。四是液冷散热赛谈。跟着算力密度擢升，散热已从配套措施上升为制约算力开释的关键成分，行业有望干预规模化落地的快速增弥远。五是光模块测试与自动化劝诱赛谈。光模块制造历程中，贴片、耦合、测试等措施对精度的条目越来越高，带动策动劝诱的价值量捏续攀升。与此同期，国内测试劝诱高度依赖入口，国产替代需求突出弥留，这一赛谈的增长深信性较为杰出。

郭威秀默示，在光模块劝诱中博亚体育中国官网入口，贴片、耦合与测试是价值量最高的三大中枢措施，仅耦合与测试两个措施的价值占比就超60%。跟着光模块向高速度、先进封装标的捏续演进，各中枢劝诱措施均迎来了同步的工夫升级与需求扩容。